2023年后，国内石油焦和煤沥青价格均出现了较为显著的下跌，这也带动了电解铝冶炼成本的走低。现阶段煤炭价格处于相对低位，后续下跌空间有限。同时俄罗斯宣布于3月开始原油减产50万桶/日，该减产有望减弱悬在高硫头上一整年的俄燃油流入利空，伴随原油与价格震荡上行，高硫有望持续走强，带动石油焦价格反弹。

　　电解铝冶炼利润

　　整体而言，后续电解铝成本进一步下降的空间较小，现有价格已经充分释放了由于成本降低带来的冶炼厂利润空间。后续如果相关冶炼原料价格出现反弹带动电解铝冶炼成本走高，电解铝价格可能受此影响同步走高。

　　库存

　　2023年2月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.8万吨，较上周四库存增加2万吨，较1月底库存月度增加28.2万吨，较2022年2月份历史同期库存增加15.1万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.4万吨。本周，电解铝锭库存仍是小幅增加趋势，较上周四（2.23日）库存增加2万吨，增幅放缓。国内社会库存节后持续上涨，现阶段已超过往年同期，累库速度超预期。现阶段的高速累库也对铝价形成一定压制。

　　与电解铝库存相比，铝棒库存出现了显著的下降。这主要得益于房地产竣工端数据的恢复带动的铝棒消费的走强。

　　终端行业方面，汽车行业在下半年维持高速增长，新能源汽车对于汽车消费的拉动较为显著。随着2023年新能源相关补贴政策的退出，预计汽车行业同比增速将有所下降。地产方面，2022年11月以来国内关于地产相关的利好政策频出，其中央行、银保监会发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》中特意提及了关于保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持力度六大方面共十六条具体措施。12月国内竣工面积累计同比数据出现显著回升，这也为今年国内房地产竣工数据走强提供了强有力的支撑。鉴于去年受资金困境影响带来的地产竣工面积的持续下降，今年在确保资金的情况下，地产竣工数据同比预计将有所改善。

　　原铝进口减少，铝材出口持续走弱

　　据中国海关总署数据公布，中国2022年12月原铝进口量约为127645.601吨，其中税则号76011010进口量为47.994吨，税则号76011090进口量为127597.607吨。2022年12月原铝进口量环比上涨15.3%，同比增长55.2%。2022年全年国内原铝累计进口总量为