其他铝材方面，3月，铝板带箔加权平均开工率69.31%，环比增加4.4%，同比下跌2.9%；铝杆企业开工率41.1%，环比增加4.7%，同比增加0.5%；再生铝合金锭开工率62%，环比增加31.36%，同比增长34.78%。各铝材产量同环比改善的情况明显。

　　海外通胀、高息、金融风险暴露、衰退加深下，美劳动力市场紧张时薪增速增强通胀粘性，企业利润侵蚀、美制造商主动去库周期中，需求料持续减弱。2月未锻轧铝及铝材进出口累积同比-27.49%，去年同期为80.35%，外需下滑的幅度显著。

　　供给端决定弱势斜率

　　3月中国电解铝产量为341.99万吨，同比增加9.98%，环比增加2.15%；1-3月产量合计994.85万吨，同比增加3.80%。可以看到西南地区冶炼产能受限电影响减产，但是电解铝总产量维持增速。日均产量来看，除2月日均产量明显回落外，今年日产量较去年同期增量显著。铝水比逐月提升，铸锭比例下降，铸锭直发下游亦增加，库存持续去化，表明下游需求改善的情况。 从运行产能来看，3月运行产能为4026.5万吨，环比增加2万吨，较去年8月限电减产前运行产能减少126万吨，产能恢复空间仍存。四川地区复产已全部结束，开工率达93%；山东置换产能5-6月才会有一定产量增加；广西地区开工率已升至90%，成本高复产缓慢；云南降水偏枯限电减产消息，目前停产的是3台工业硅冶炼炉。预计4月运行产量边际变化不大，日产量维持小幅增速。

　　综上所述，供给产能短期无显著增量，产量维持小幅增速，但运行产能恢复空间仍存，可关注天气预报，需求端4月延续环比增速，但是受房地产和出口影响，环比增速放缓，库存延续去化，幅度减小。国内外基本面和宏观环境差异，进口货源压力加大；俄铝进口增多，对国内库存形成压制。成本端水平下移，支撑力减弱，在旺季宏观表现不及预期的情况下，空单锁定利润的压力将加大。考虑到供给潜在增量和需求预期将走弱，银四旺季因素对盘面的支撑过后，弱势将启动。短期内，近月升水将收窄。

　　海外整体处于高息、通胀、伴随金融危机风险暴露，进一步加息将拉深衰退。出口减弱对经济增速的削弱明显。预计二季度铝价弱势运行。

　　若地缘政治因素波及国内下行加速，供给端西南地区降水持续偏枯下行趋势不畅。