海外电动化转型加速 细分市场消费升级

　　新能源汽车市场化“引擎”动力十足

　　需求分化

　　中信证券(32.040, 0.27, 0.85%)测算，当前以同级别燃油车辆与新能源车辆作对比，新能源汽车较燃油车购置成本高4.2万元左右，每年使用成本较燃油车低1.8万元左右，预计2-3年后两者生命周期成本将打平，后期新能源车辆将具备绝对的运营成本优势。

　　在市场的驱动下，国内新能源汽车行业需求料将明显分化。其中，经济性驱动运营类新能源汽车占比提升，优质车型促进消费需求。

　　根据乘联会对不同级别车型的市场统计，1-11月A级纯电动轿车销量为282558万辆，同比增长94.1%，市场份额31.6%。市场人士指出，A级纯电动轿车的增长，更多的增量来自于B端的出租车和网约车电动化市场。2020年该趋势有望继续保持。

　　此外，25万元以上的新能源汽车细分市场消费正迎来升级。1-11月新能源汽车中B级轿车、B级SUV销量分别为28094辆、25377辆，同比分别增长2151.1%、151%；插混C级轿车销量24097辆，同比增长83.4%。

　　值得关注的是，在工信部最新一批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中，特斯拉国产Model 3在列，这直接意味着国产Model 3将与其他国产电动车一样享受国家新能源车补贴。按照2019年国家新能源车补贴政策规则计算，购买一台国产Model 3后驱标准续航升级版将获得的国家补贴金额为2.475万元，而此前该车型的官方预售价为35.58万元，扣除国家补贴之后目前车价应为33.105万元。

　　申万宏源(6.210, 0.04, 0.65%)证券表示，特斯拉实现生产本土化，将创造巨大的国内市场空间。根据测算，假设2021年特斯拉实现30万辆产量，单车价值30万元以上，预计电池、材料、高压直流继电器、热管理系统等环节有望带来400亿元以上市场空间。

　　国海证券(5.880, 0.05, 0.86%)表示，基于特斯拉等行业巨头持续推进全球电动化，叠加国内电动车处于多重底部，当下行业处于中长期底部的拐点向上时点，维持新能源汽车行业“推荐”评级。

　　前景广阔

　　虽然补贴即将退出，但国家扶持新能源汽车产业发展的方向未变。在政策方面，国家连续释放积极信号。