四、铝价短期承压回落，但中期仍维持乐观

上周铝价上行后持续回落，特别是周五晚间随着美元指数进一步走高铝价录得较大跌幅，但我们对中期铝价依然保持乐观。美元指数对有色金属的压力预计维持，但市场对加息预期在美元指数上的定价充分后，后续加息对铝价的压力将边际递减。供应方面，节前贵州三轮限电减产影响74万吨产能，云南本轮减产落地再影响80-85万吨产能，中性复产时间预测将影响全年40.57万吨产量，将小幅过剩的供需平衡表逆转为紧平衡；需求方面，今年国内经济修复的大方向不会改变，节奏上可能是一个斜率不断抬升的过程，前期复苏斜率偏低并不影响整体向上趋势，对铝的全年需求保持乐观，特别是在蓬勃发展的新能源汽车和光伏行业用铝带动下。成本端，前期重要利空力量近期也有所削弱，动力煤价格近期持续反弹小幅回升，电解铝全国加权平均成本已经止跌企稳。整体来看，中期价格维持看多，短期铝价回落有望成为多单进场机会。