来水不及预期

　　2022年三季度后，云南等多地陆续限电，对包括电解铝在内的众多行业产生显著影响。2023年伊始，云南限电再度加码，主要原因还是来水不及预期所致。

　　“去年由于夏季高温，全国用电量较高，多地水库水位下降较快。此后水库水位一直没有得到很好的回补，几大水库水位目前都处于近六年最低水平。若枯水季延长，云南水力发电量或将大幅减少。”刘轶男称，去年西南地区就出现了普遍干旱的情况，今年降雨量更是明显低于往年。

　　姚馨表示，今年以来，四川南部、云南大部来水偏少八成以上。截至2月28日，四川南部、云南大部、贵州西部、广西西北部等地有中到重度气象干旱。而自2022年下半年开始的降雨偏少情况，导致云南省内各江河电站水位普遍处于低位，导致水力发电占比较大的云南省整体电力供应紧张，电力供需缺口较大。

　　作为国内的水电大省，云南水电装机规模居全国第二位。目前全国排名前十的水电站中，云南就有七座。2022年云南省发电量为3747.94亿千瓦时，其中水力发电量就达到3038.82亿千瓦时。然而水电“靠天吃饭”的秉性，使得当地电力供应处于不稳定状态，且难以改变。

　　“干旱或会对电解铝供给形成持续影响，今年不排除后续再次限电的可能。”苏延波认为。

　　刘轶男也指出，在今年云南各江河电站普遍水位线处于低位、降水量亦不及往年的背景下，当地仍有大批电解铝产能和晶硅产能有上马需求，省内用电需求大概率有增无减。在保障民生用电的前提下，云南近两年大量新增投产的电解铝、工业硅等高能耗项目，无疑在限电调控中首当其冲。

　　此外，由于云南很多电用于西电东送。一旦云南水电供应不足，恐将压减外送电量，需警惕四川、湖南和两广地区跟随限电限产。

　　产能释放受限

　　低廉的电价，优惠的招商政策，曾一度让云南成为高耗能行业产能转移的热土。

　　据上海有色网（SMM）数据，截至2022年9月初，云南省电解铝建成产能达561万吨，运行产能521.8万吨，占全国总运行产能的12.8%。“前期外迁至此的电解铝产能，已达到约260万吨。”姚馨表示。

　　苏延波认为，对下游生产企业而言，云南地区水电除带来生产成本优势外，还由于水电碳排放较低，符合国际企业对原材料生产过程运用绿色能源的标准，对于中游工业生产企业具有较大吸引力。但近年来云南当地限电限产情况频发，确实会对相关企业赴当地搭建生产线的信心产生影响。

　　2022年9月，云铝股份、神火股份等上市公司就相继披露了因云南限电生产受限的情况。此后在