短期来看，LME铜在1月20日~24日一周大升6.5万吨，铜库存超预期上涨，铜价应声下跌。最新公布的数据显示，上期所铜库存和上海保税区铜库存都具有累库趋势，铜库存或将延续进一步上升趋势，在消费预期疲软的情形下，铜价一季度或难言乐观。后续疫情解除后的铜价走势主要取决于供应和库存情况以及政府逆周期调节的强度。
　　铝品种影响分析
　　2003年3~8月，在“非典”疫情迅速扩散至得到控制的期间，LME铝与SHFE铝价分别在3月初至4月初下跌5%、1.6%，随后SHFE铝价企稳反弹仅一个多月又进入弱势震荡期，而LME则是先跌后涨，7月底的LME铝收盘价甚至高于“非典”疫情最严重的时期。当时的供需背景是全球电解铝供应过剩量不大且逐渐走向短缺，因此，虽然自2003年3月开始的一个月铝出现小幅下跌，但随后的几个月铝价基本上维持偏强震荡走势。整体而言，从走势来看，“非典”疫情对内外铝价的影响相对有限，内外铝价走势主要取决于自身基本面及宏观变量。此外，由于内外铝的供需面相对割裂且内外铝进出口贸易相对较少，因此，伦铝和沪铝走势相关度偏低。
　　从本次的新型冠状病毒疫情迅速蔓延期间的盘面走势来看，LME铝价波动亦相对其他品种较低，伦铝较中国除夕前最后一个交易日仅下滑3%。由此可见，相对其他有色品种，铝受疫情的影响较小。不过需要注意的是，2003~2018年，随着国内铝在全球产销量占比的增加，中国对外依存度进一步降低，内外走势相关度再度下滑，因此，本次疫情对LME铝影响程度或低于SHFE铝。
　　由于疫情爆发地紧邻铝需求地，因此预计疫情对节后的电解铝需求仍有不小影响，本次疫情或导致电解铝累库持续时间拉长，并对铝锭现货价格有一定拖累，整体影响程度还需看疫情的扩散及发展态势。根据此前分析，笔者预计2020年春节前后一个月的库存累计量约为29万吨，接近历史最低的春节期间累库水平。受疫情影响，下游开工或延误，因此，2月份累库量或略高于此前预期，预估累库量约37万吨，而3月份仍有可能对应库存阶段性高点去库，受供需面及市场偏好较低的影响，节后铝价可能是偏弱震荡的格局。
　　铅品种影响分析
　　在2003年3~7月“非典”疫情迅速扩散期间，LME伦铅经历3月初至4月底8.06%的下挫之后，在随后的5月初至7月底，伦铅价格则是呈现出18.86%的大幅上涨。
　　需要注意的是，2003年中国对于世界范围内铅品种的消费占比仅为16.5%左右，当下该比例已经大幅攀升至约45%，此次国内疫情对铅价格的影响或与17年前完全不可同日而语。截稿时，LME伦铅价格已经较国内春节前休盘时下降约4.05%。